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姚余棟:社保政策還要進一步明朗

 字體時間:2018-09-30來源:和訊網 中國社保網編輯:社保網-藍星
【導讀】:首屆中國銀行保險業國際高峰論壇將于9月27日、28日在北京銀行保險產業園開幕。本次論壇主題為“新時代金融擴大開放與銀行保險業改革發展之路”。大成基金副總經理兼首席經濟學家姚余棟出席本次論壇并發言。

和訊網消息 首屆中國銀行保險業國際高峰論壇將于9月27日、28日在北京銀行保險產業園開幕。本次論壇主題為“新時代金融擴大開放與銀行保險業改革發展之路”。大成基金副總經理兼首席經濟學家姚余棟出席本次論壇并發言。

姚余棟:社保政策還要進一步明朗

以下為姚余棟部分發言實錄:

國內經濟總體是比較穩健的,我們的匯率是穩定的,而且靈活性也在加大。大家看看我們整個人民幣,除了美元貶值對別的貨幣還是升值的,而且央媽的央票出海,可以在離岸市場上發央票,這樣可以調節離岸市場的流動性,這還是很重要的一個創新。

所以人民幣本身就是SDR籃子的貨幣,它的新興市場貨幣的屬性逐漸在淡去,它越來越是、必將是、終將是一個非常穩定的國際貨幣。我想這是一個非常重要的條件。所以加入SDR,實際上讓人民幣在全球流通性不足的危機的情況下,提供的補充流動性的可能性。不靠人民幣補充,靠什么補充?

但我現在擔心什么呢?就是社保的政策還要進一步明朗,國務院常務會議已經說了現有的不增加,但將來怎么解決?這個還是應該將來有一個解決的辦法的,我的呼吁是,還是對5000元以下的一個相對來說的職工可以給名義記賬法,舊賬不要算了,如果要交的話是名義記賬,以后找統一的解決方式,這會影響到明年甚至是以后的就業問題,還想找一個解決方式的,畢竟有一個20%的第一支柱,還有8%的個人,那就是名義賬戶,可不可以讓小微企業也采用名義賬戶,先交著以后再找到辦法,這是更現實的。

所以,我想跟大家匯報的是,我們今年還是比較平穩的。固定資產下降快,主要是基建,是地方政府對債務的控制,有所回升也不穩,全球的加息周期情況下,人民幣能夠保持相對穩定已經難能可貴了。大家想想多不容易,新興市場貨幣分分鐘在出事,我們以后要保匯率還是保增長中間是有權衡的,匯率現有的機制上要增加浮動性,同時要保增長,我相信還是可以做到的。

再跟大家匯報配置方法,就是大成四季,特別是對保險業來說沒有方法論還是不行的,現在的保險業做得已經很不容易了,大家想想5年前開始保險資金的運用,累計已經給實體經濟注資將近16萬億,這個很了不起,如果說16萬億三分之一是權益類的,包括我們整個的企業部門去杠桿,企業部門去杠桿需要10萬億從哪里來,我覺得保險已經擔當了三分之一的重任,這還是很不容易的,如果沒有保險業這些年的迅速發展,沒有保險資金端的一個放開和使用,是很難做到的,給我們經濟特別是企業部門的去杠桿。

但是收益,大家看看2013年的時候曾經保險整個的收益跌到4以下,后來逐漸回升了,但是現在又下來了,5.77。大家想想低于社保理事會對整個資金應用的平均水平,社保理事會長期也在9、10左右,就是說我們怎么把這15萬億的收益用高一點,因為畢竟你的險種受到限制了,萬能險受到了更嚴格的管制,可能主要是壽險、財產險還有一些健康險。現在主要是80%是委外,我們看到這個配置了,現在長期股權投資和房地產投資相對也是不夠的,不太多的,我們看看這個配置。這是目前的配置余額。

我們大成四季是經濟的方法論,在中國我們的沖擊很大,我們不要提新周期了,也不要光講金融周期,一定講大成四季是什么季節,這個才能明白,去年下半年的春季很快到了今年的春節之后是秋季,重倉債券獲利滿滿。所以,別不動倉,將來就是低于6,可能還低下去呢。

原理我不多說了,這里我們有詳細的報告,對于它規則的使用,包括風險溢價。這是我們的一個建議,在當前的情況下,這個是產出缺口在下行,流動性在上行,這是有客觀指標的,所以是秋季。大成四季為秋季,所以持有到期的重倉債券,但交易性債券要適當縮短久期,因為十年期國債受到美國國債的壓力可能有所上升,所以久期不要太長,建議短債長債都配,配成啞鈴型的。

所以中國經濟一方面有人性和活力,另一方面波動性增大,為什么增大?有時候還需要研究,利率市場波動性增大,短周期、短機會,關鍵是季節輪換把握住季節,順季而為才是最關鍵的。

長期來看中國經濟基本面好,杠桿率已經初步穩定,結構性去杠桿邁入深水區,高端制造業還再繼續發展,消費依然是拉動我國經濟增長的主要動力,經濟結構出來增長,同時央行等很多的部委一起出臺的新規,千錘百煉。使得我們再做資管把底倉看得很清晰,防止以后的灰犀牛,所以穩增長、防風險已經取得了顯著的效果。

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